股票期权杠杆 甲醇：能跌到哪里？
核心观点：中性偏空 烯烃维持停车降负的背景下港口继续累库，导致期现货价格继续下跌，基差和月差也同步走低。供应方面，上周检修和开车同步均有，从开工率的表现来看变动不大，当前检修损失量仍初偏高水平，关注后续重启时间；进口上周到港较少，但后续两周的到港量或明显增多。需求方面，烯烃需求维持偏弱股票期权杠杆，传统需求开工率小幅回落但维持偏高，整体需求较弱。成本方面，煤炭价格弱稳定，当前港口库存偏高且水电表现较强，煤炭或旺季不旺。综合来看，需求维持偏弱导致仍有累库的预期，而当前港口库存仍偏低背景下烯烃重启的可能性不大，累库过程中预计价格仍偏弱，继续做空需要关注外采甲醇装置的动态，主要由于近期MTO利润修复明显，装置重启的可能性增加。
套利 9-1逢高反套；PP-3MA价差低位做扩。
动力煤：中性 煤炭价格弱稳定，当前港口库存仍偏高叠加水电表现偏强，旺季价格表现或不明显
国内供应：偏多 检修装置仍偏多，上周部分装置重启和检修均有，开工率小幅回落
进口：偏多 伊朗装置全部开启，非伊装置也有开车计划，海外供应有增量预期，7月进口预计增加
下游需求：偏空 当前需求减量主要来自于烯烃端，后期仍有部分装置停车，需求短期仍偏弱
上游利润：偏空 内地价格走低，煤炭价格偏稳，上游利润窄幅整理，当仍处于有利润的区间
一是推动开展设备更新。《行动计划》涵盖了生产设备、用能设备、数据中心、能源电力、市政基础设施、建筑、交通、教育、文化旅游、医疗等10个领域。
MTO利润：偏空 MTO利润继续反弹，但PP-3MA价差仍处于近年同期偏低水平
库存：偏多 港口继续累库，整体库存中性偏低股票期权杠杆，需求偏弱背景下有累库预期
